股票短线操作技巧| 工银互联网加股票| 北京考赛车本| 新界泵业股票| 东方财经股票| 厦门港务股票| 北京赛车方法| 股票交易的佣金| 皖通科技股票| 香雪制药股票| 威海广泰股票| 股票术语| 洪都航空股票| 股票信息查询| 中通客车股票| 股票小游戏| 水晶光电股票| 阿里巴巴股票价格| 东百集团股票| 竞彩足球串关奖金算法| 申万宏源股票| 中金岭南股票| 农行股票| 新钢股份股票| 北京卡雷拉路轨赛车| 美的集团股票| 泰和新材股票| 601088股票| 健康元股票| 跌破发行价的股票| 北京赛车pk10开奖记录| 601988股票| 清洁能源股票| 股票增发| 烟台冰轮股票| 大港股份股票| 中金黄金股票分析| 002111股票| 华昌达股票| st股票是什么意思| 002330股票| 盛屯矿业股票| 北京pk赛车有假吗| 新疆天业股票| 浙江东方股票| 发放股票股利| 物产中大股票| 弘业股份股票| 文山电力股票| 手机股票行情软件| 农行股票行情| 博深工具股票| 股票趋势图| 海德股份股票| 光明乳业股票| 云南城投股票| 浦东金桥股票| 手机股票交易软件| 炒股票新手入门| 最近买什么股票好| 新南洋股票| 新东方股票代码| 中航黑豹股票| 香溢融通股票| 北京赛车时间| 哈投股份股票| 江西长运股票| 海得控制股票| 亚太实业股票| 微信群北京赛车| 免费股票分析软件| 000932股票| 汇添富移动互联股票基金| 金风科技股票| 徐翔持仓股票| 怎样购买股票| 安洁科技股票| 扬农化工股票| 通裕重工股票| 海澜之家股票| 达意隆股票| 股票一级市场| 中国中车股票行情| 养老金股票| 股票过户费| 如何投资股票| 新浪股票行情| 方大集团股票| 包钢股份股票行情| 北京赛车技巧群| 珠海港股票| 三元股票| 云内动力股票| 易方达消费行业股票| 五矿发展股票| 600740股票| 股票分析师考试| 000801股票| 000016股票| 000977股票| 中国中期股票| 万丰奥威股票| 股票什么时候开市| 龙江交通股票| 股票600050| 桂林旅游股票| 盛屯矿业股票| 华微电子股票| 股票软件代理| 核电股票有哪些| 山煤国际股票| 辉丰股份股票| 北京赛车视频| 北京赛车分析软件| 南洋股份股票| 股票 开户| 宁波银行股票| 竞彩足球半全场胜平负| 股票技术分析大全| 金证股份股票| 股票增发| 中石化股票行情| 七匹狼股票| 300012股票| 有色金属股票| 宁波富达股票| 雅化集团股票| 新手怎么买股票| 新都化工股票| 免费股票软件下载| 北京赛车开奖直播视频| 股票入门| 360竞彩足球为什么一直显示等待出票| 尤洛卡股票| 华菱星马股票| 通策医疗股票| 中粮集团股票| 股票交易如何收费| 航天科技股票| 科力远股票| 极速北京赛车群| 煤炭股票| 600816股票| 丽鹏股份股票| 海王生物股票| 中石油股票行情| 中国股票网| 华昌达股票| 北京赛车k10| 万科股票分析| 买卖股票| 优酷股票| 启明星辰股票| 四维图新股票| 新能泰山股票| 002299股票| 比亚迪股票代码| 股票与基金| 海宁皮城股票| 三元股份股票| 大连港股票行情| 云南锗业股票| 股票的意思| 看股票| 000807股票| 中国国航股票| 稀土股票有哪些| 300299股票| 新乡化纤股票| 轻纺城股票| 北京赛车教程| 北京赛车6码| 股票啦| 汇添富移动互联股票基金| 宝光股份股票| 股票代码一览表| 拓邦股份股票| 亚通股份股票| 南岭民爆股票| 中冶股票| 中国农业银行股票| 300012股票| 竞彩足球2串1自由过关是什么意思| 股票k线图怎么看| 黑五类股票| 滨化股份股票| 环保股票有哪些| 北京赛车网| 北京赛车分析软件| 中国石油股票走势| 万通地产股票| 申达股份股票| 红宝丽股票| 北京赛车倍投| 苹果 股票| 竞彩足球软件| 北京赛车pk10开奖结果| 股票软件| 玖龙纸业股票| 中海油服股票| 东方明珠股票| 科伦药业股票| 北京城建股票| 水电股票| 000957股票| 核能股票| 新和成股票| 保利地产股票| 新股票发行| 国美股票| 江苏神通股票| 上海贝岭股票| 北京赛车开奖走势| 中国宝安股票| 免费股票软件| 百视通股票| 房地产股票有哪些| 股票除权日| 股票交易软件下载| 蓝思科技股票| 华胜天成股票| 乐天股票| 000778股票| 金禾实业股票| 万润科技股票| 数码视讯股票| 股票公告| 玉龙股份股票| 兴业股票| 钢研高纳股票| 芭田股份股票| 奥飞动漫股票| 股票机| 欧洲城北京赛车| 塔牌集团股票| 工商银行股票行情| 国栋建设股票| 九牧王股票| 威孚高科股票| 竞彩足球让球胜平负| 三房巷股票| 珠江实业股票| 沃尔玛股票代码| 股票数据查询| 中源协和股票| 北京赛车p10| 南昌股票配资| 今日股票行情分析| 000506股票| 北京pk赛车有假吗| 股票点买| 澳洋顺昌股票| 601998股票| 长江润发股票| 天涯股票论坛| 方正电机股票| 徐翔持仓股票| 股票赢家| 今日足球竞彩专家预测| 和晶科技股票| 股票模拟| 新能源电池股票| 中色股份股票| 东方明珠股票|

台媒:大陆31项惠台措施见成效 台六成年轻人愿到大陆发展

2019-05-21 16:03 来源:天翼网

  台媒:大陆31项惠台措施见成效 台六成年轻人愿到大陆发展

  美国民众的感受却是截然不同。“关键工艺技术的自主攻关是C919的必由之路。

技术人员艰苦攻关大飞机每一次技术的点滴进步都离不开航空企业一线人员勤勤恳恳和踏实奉献。但其实很多人不知道,河南也有一座城市的简称是“申”,这座小城名叫信阳。

  ”同时,他还透露了将继续在内地投资的决心,“我们知道春天早晚会回来,事实也是如此。真是害人害己。

  2017年,中信证券主承销各类信用债券合计726支,主承销金额达亿元,市场份额占比为%,债券承销金额、承销单数均排名同业第一。虽然在业绩表现上依然要好过不少同行,但市场对作为大众快时尚“领头羊”Zara这一次出现的“各项数据指标下降”的现象却反应强烈。

其中,有一部分是长安汽车召回方案发布后的新增投诉。

  他说,Mapping是一个连续观察和发现的过程……记录了设计师在一个或多个不同场地内如何发现或者创造各种离散元素之间隐藏的关系。

  做的是“完璧归赵”的工作住房金融和个人贷款部总经理王毅指出,建行在拿到租赁权后,由专业经营公司负责经营这个房子,这个房子带来的所有收益归该经营公司,合同期满,这个房子完璧归赵给回业主,“我们叫不动产的财富管理。“随着监管政策越来越严格,被监管层强制摘牌的企业数量或将继续增加。

  值得注意的是,51信用卡于2016年开始拓展无卡人群后,其服务的非信用卡人群的贷款促成金额从当年的亿元增至2017年的亿元。

  其中变幻无数,坚持着有好戏上演,或许坚持落得啼笑人间,无论如何,这便是人生。2月27日,美国商务部宣布“对中国铝箔产品厂商征收%至%的反倾销税,以及%至%的反补贴税”。

  对内地的购物商城进行“露骨”的批判,甚至显得有些“傲慢”。

  自1994年起,拉扎勒斯不再担任玩具反斗城首席执行官。

  京都国立位于日本京都府,在这里珍藏着流传至今的国宝,是世界公认的“宝物殿”。连同已派发2017年中期股息每股普通股为港仙,2017年的全年派息将合共每股普通股为港仙,较去年增加350%。

  

  台媒:大陆31项惠台措施见成效 台六成年轻人愿到大陆发展

 
责编:

滕飞:债市拐点何时到来?

澎湃新闻记者对何志森进行了专访,请他谈谈他的团队如何在一些看似无序的城市生活空间中挖掘出民间的“小智慧”。

债市的每一轮周期都有一定的规律,债市变化的根源在于资金面的变化,而资金面的变化取决于货币政策的宽松,货币政策背后是经济增长和通胀预期所决定,因此债市的每一轮周期背后表面上是货币政策的变化,但背后有更深层次的因素在发挥主导作用。


腾讯“证券研究院”特约 滕飞 注册金融分析师CFA,中国光大银行高级研究员

债市的每一轮周期都有一定的规律,债市变化的根源在于资金面的变化,而资金面的变化取决于货币政策的宽松,货币政策背后是经济增长和通胀预期所决定,因此债市的每一轮周期背后表面上是货币政策的变化,但背后有更深层次的因素在发挥主导作用,而且这种影响可能是不同步的、甚至是逆周期的,基本面的变化传导到货币政策可能是滞后的,因此对资金面的变化要有前瞻性的判断。

银行体系是我国债券市场最大的配置主体,在过去两年中迅速扩张的公募基金和券商资管的债券投资规模绝大部分资金也来自于银行的“委外”投资,因此银行可以说是债券市场最大的参与者,也决定了债券市场的方向和牛熊转换。银行的资产配置依赖于其资产负债的管理能力,一般需要资产负债匹配,因此负债的成本也就决定了投资的收益。一般地,边际的资产收益需要高于负债成本,如果出现倒挂则是不可持续的,说明风雨欲来,如2016年的债券市场,投资端收益和负债端成本持续倒挂,最后引发了史上最惨烈的债市调整。

以3个月银行间回购加权利率作为衡量银行负债成本的指标,与10年国开债收益率进行比较分析,可以发现二者具有很高的相关性。大部分时候,二者的同向性很明显,即使不完全同步,也会大致同向,背离可能只是短期的。如2006年初到2007年底的熊市阶段,3个月银行间回购利率由底部的1.6%上升到2006年5月的2.3%,上升了70bp,而同期10年国债只上升了20bp,随后3个月银行间回购利率与10年国开债同步上升,10年国开上升了40bp达到3.7%,而3个月回购利率上升了70bp到3.0%附近。2006年10月国开债利率出现了下行,而3个月回购利率仍然在3.0%附近,出现了背离,背离意味着有一方是错的。从当时经济过热、股市暴涨的情形看,资金面利率难以宽松,最后10年国开债出现一轮大幅上行,从3.3%上涨到5.0%,而3个月回购利率中枢也从3.0%上升到4.5%附近。

2010年的熊市同样也是由3个月回购利率先行上升引起,回购利率从1.9%上升到3.9%,而10年国开债利率仍然在下行,二者背离最后以国开债利率的大幅上升而结束。在2016年四季度开始的熊市阶段,同样也是3个月回购利率先上升,2016年8-9月一直在2.8%上下震荡,这也是2010年底以来的最低点,10年国开债利率也触及了3.01%的最低点,这说明国开债利率是资金推动型的。然而,进入10月中下旬以来,3个月回购利率中枢已经在逐步抬升,从2.8%上升到3.0-3.1%,进入11月初更是达到3.5%附近,而10年国开债只上升了20bp,随后10年国开债开始了补跌,收益率快速上升,但同时由于资金面的收紧回购利率也快速上升。截至4月份,3个月回购利率为4.5%左右,较去年低点上升了170bp,而10年国开债则在3.2%附近,较低点上升了120bp。在熊市期间,短期利率的上升幅度一般要大于长端利率,收益率曲线平坦化。

在熊市阶段,往往回购利率会领先于长债利率;然而在牛市阶段,回购利率可能领先也可能滞后于长债的变化。2008年四季度,受金融危机冲击影响,10年国开债从8月份的5.2%下降到3.3%,下降190bp,而3个月回购利率从11月份才开始显著下降,从4.2%附近一路下降到2009年1月的1.5%左右,这次长债利率的下降领先回购利率2个月时间。2014年1季度,债市从熊转牛,先是3个月回购利率从1月份的6.5%左右下降到2月份的5.5%,下降100bp,而10年国开利率只下降了20bp到5.7%;到4月初回购利率下降到5.0%附近,10年国开利率仍然在5.7%附近,随后国开债开始以轮补涨,这轮回购利率大幅下降以后,国开债利率再开始下行,回购利率是长债利率的先行指标。

去年底的债市调整是多重因素诱发的,其中银行资产负债表扩张是因素之一,在货币收紧的周期下银行不得不去杠杆,而负债成本维持相对的高位。因此,资金利率仍然是债券交易的敏感指标之一,反映了银行体系资金扩张和收缩的情况,这也会反映到债券市场的需求上。当回购利率下行,意味着资金面逐渐宽松,银行的负债端出现资金供给大于需求的局面,银行负债成本下行,则期限错配的利差扩大,银行有动力增加资产投放,推动资产收益也下行,导致债券的收益率也下行。

因此,对于债券市场的走势,需要盯住银行端负债成本的变化,在去杠杆的环境下,预计负债成本仍将维持高位一段时间,待去杠杆基本结束了,货币政策转向,才有可能迎来下一轮的短期利率下行,从而带动长端债券收益率下行。从过去历次熊市的周期看,短期回购利率维持高位的最长时间在1年,如果按照历次规律那么最晚在今年四季度有望迎来短期利率的下行,从而长债利率见顶回落。

版权声明:本文系腾讯证券独家稿件,未经授权,不得转载,否则将追究法律责任。
滕飞
注册金融分析师CFA,中国光大银行高级分析师。

专栏文章

联系我们

入驻申请:hayleycai@tencent.com (邮件)

caihang89(微信)

微信扫码 订阅专属投资管家

往期回顾

股票交易密码什么时间能改 600497股票 股票5g板块是什么意思 明日复牌股票 中石油股票代码
000957股票 股市多少只股票 股票交易市场 近期股票为什么下跌 股票换手率多少合适
盛世秒速赛车开奖记录+实力导师9166919 北京赛车pk10缩水工具+实力导师9166919 北京赛车新葡京快速赛车+实力导师9166919 神话北京pk10+实力导师9166919 彩票快速赛车手机投注软件+实力导师9166919
北京pk10大盘代理+实力导师9166919 秒速飞艇全部开奖记录+实力导师9166919 秒速赛车不定位+实力导师9166919 pk10挂机脚本制作+实力导师9166919 快速赛车计划群+实力导师9166919
葡萄pk10演算工具+实力导师9166919 秒速飞艇赌博判刑+实力导师9166919 北京pk10龙虎开奖+实力导师9166919 e家北京pk10全能版+实力导师9166919 热彩彩票官方网站+实力导师9166919
秒速飞艇平刷高手+实力导师9166919 北京pk10如何分析+实力导师9166919 快速赛车不定位1234567+实力导师9166919 pk10用5000千一天赢1千+实力导师9166919 秒速赛车多少启期+实力导师9166919